RESEARCH CATALOG / 2026-10-06
CC / PMCC：收益管理与稳健优势CC / PMCC: income management & robust edgeCC / PMCC：收益管理與穩健優勢
旧对话档案说明：整理日期2026-10-06。以下旧对话数值是历史研究记录，不是今日行情或交易指令。原始工作簿与完整回测文件尚未取得，对原模型没有独立重跑；“冻结”指源对话的记录状态，不证明本站当时已公开。新的HORIZON-02／03／04公开数据实现及分别注明截面的估值另有具名研究记录，不能与旧样本合并。Historical conversation archive, compiled 2026-10-06. The earlier conversation figures are historical records, not today’s quotes or trade instructions. Original workbooks and complete backtest files were not obtained; for those original models, no independent rerun occurred. “Frozen” describes the source record, not proof of publication here at that time. The new HORIZON-02/03/04 public-data implementations and individually dated valuations have a separate named record and must not be merged with earlier samples.舊對話檔案説明：整理日期2026-10-06。以下舊對話數值是歷史研究記錄，不是今日行情或交易指令。原始工作簿與完整回測文件尚未取得，對原模型沒有獨立重跑；“凍結”指源對話的記錄狀態，不證明本站當時已公開。新的HORIZON-02／03／04公開數據實現及分別註明截面的估值另有具名研究記錄，不能與舊樣本合併。
本页属于持仓收益管理层。长期估值须经过短期分布校准，再结合期权报价；CC／PMCC不产生公司公允价值。This is the holding income-management layer. Long valuation needs short-distribution calibration before option quotes; CC/PMCC does not produce company fair value.本頁屬於持倉收益管理層。長期估值須經過短期分佈校準，再結合期權報價；CC／PMCC不產生公司公允價值。
查看期权层与估值的关系See how options relate to valuation查看期權層與估值的關係
模型版本与结构层Versions & structure layer模型版本與結構層
| 模块／版本Module / version模塊／版本 | 方法与角色Method & role方法與角色 | 研究状态与边界Research status & boundary研究狀態與邊界 |
|---|---|---|
| v0.1 | 短Call目标函数与CC／PMCC结构分层。Separate short-call objective from CC/PMCC structure.短Call目標函數與CC／PMCC結構分層。 | 参数和覆盖率是研究假设，未校准。Parameters and coverage are uncalibrated hypotheses.參數和覆蓋率是研究假設，未校準。 |
| v0.2 · Exp01 | 18张截图合约、3个到期日：2026-10-23／10-30／11-06；源现价231.82。18 screenshot contracts across2026-10-23/10-30/11-06; source spot231.82.18張截圖合約、3個到期日：2026-10-23／10-30／11-06；源現價231.82。 | 历史敏感性实验，不是策略回测；最新源结论WAIT／低覆盖。Historical sensitivity experiment, not strategy backtest; latest source conclusion WAIT/low coverage.歷史敏感性實驗，不是策略回測；最新源結論WAIT／低覆蓋。 |
| Exp02 / Exp03 | 估计14/21/30/45/60/90日收敛κ；校准IV→未来RV。Estimate14/21/30/45/60/90-day convergenceκ; calibrateIV→futureRV.估計14/21/30/45/60/90日收斂κ；校準IV→未來RV。 | 下一阶段计划；完整历史bid/ask缺失。Planned; complete historical bid/ask unavailable.下一階段計劃；完整歷史bid/ask缺失。 |
| v0.3 / v1.0 | 优化K／DTE／覆盖率 → 统一CC与PMCC。Optimize strike/DTE/coverage → unifiedCC andPMCC.優化K／DTE／覆蓋率 → 統一CC與PMCC。 | 路线图，未实现；PMCC尚未验证。Roadmap, not implemented; PMCC unvalidated.路線圖，未實現；PMCC尚未驗證。 |
目标函数与概率口径Objective & probability basis目標函數與概率口徑
ValGap = (FVₜ − S) / S ValCushion = (K − FVₜ) / FVₜ RAEdge = premium − PV(E_physical[(Sₜ − K)⁺]) J = premium − PV(expected call payoff) − λ·tail penalty − η·assignment risk RobustEdge = min over prespecified plausible Θ (RAEdge) Gate: RobustEdge > transaction costs + required margin; otherwise WAIT
预期应使用经校准的物理分布，期权IV来自风险中性定价信息，不能把二者直接混成“真实概率”。v0.2补上时间价值折现；收益、费用与惩罚统一在每股、同一估值时点，尾部惩罚避免重复扣已计入的期望支付。P10 Edge只有在参数分布有依据时才能使用。Use a calibrated physical distribution. Option IV contains risk-neutral pricing information; directly mixing the two does not produce true probabilities. v0.2 adds present-value discounting. Align premium, costs and penalties per share at one valuation time; avoid double-counting expected payoff in tail penalties. A P10 edge requires a justified parameter distribution.預期應使用經校準的物理分佈，期權IV來自風險中性定價信息，不能把二者直接混成“真實概率”。v0.2補上時間價值折現；收益、費用與懲罰統一在每股、同一估值時點，尾部懲罰避免重複扣已計入的期望支付。P10 Edge只有在參數分佈有依據時才能使用。
期限收敛与波动实验Convergence & volatility experiment期限收斂與波動實驗
Fᵢ,ₜ = S₀ × (FVᵢ / S₀)^(c·T/365)
c ∈ {0, .25, .5, .75, 1}; q = expected RV / IV ∈ {.70, .85, 1}c与q是敏感性假设，不是已训练系数。源39日、K260例：c=.25、q=.85时Edge +0.631美元/股；c=1、q=.85时−1.302。盈亏平衡q随c=.25/.5/.75/1分别为.979/.894/.772/.607。参数不确定足以改变结论，不能只挑最有利格子卖Call。c andq are sensitivity assumptions, not trained coefficients. Source39-day K260 example: Edge +$0.631/share atc=.25,q=.85 versus−$1.302 atc=1,q=.85. Break-evenq for c=.25/.5/.75/1: .979/.894/.772/.607. Parameter uncertainty changes the decision; do not select only the favorable cell.c與q是敏感性假設，不是已訓練係數。源39日、K260例：c=.25、q=.85時Edge +0.631美元/股；c=1、q=.85時−1.302。盈虧平衡q隨c=.25/.5/.75/1分別為.979/.894/.772/.607。參數不確定足以改變結論，不能只挑最有利格子賣Call。
HV20是过去已实现波动，不自动等于未来RV。旧Bear/Base/Bull主观25%／55%／20%权重未校准，不作为真实分布；长期估值不能直接投射成短期期权终值。HV20 measures past realized volatility, not futureRV. Earlier subjective25%/55%/20% scenario weights are uncalibrated and are not a physical distribution; long-horizon valuation cannot directly become a short-option endpoint.HV20是過去已實現波動，不自動等於未來RV。舊Bear/Base/Bull主觀25%／55%／20%權重未校準，不作為真實分佈；長期估值不能直接投射成短期期權終值。
CC与PMCC结构护栏CC & PMCC structure controlsCC與PMCC結構護欄
CC payoff = min(Sₜ,K) − S₀ + premium PMCC marked P&L = V_long,T − V_long,0 + premium_short − (Sₜ−K_short)⁺
CC保留股票下跌风险并截断上涨。PMCC需要长Call到期日、剩余时间价值、净Delta、成本、提前指派与交割方式；简单终值公式只是建模起点。Long Delta≥.75–.80、净Delta≥.55及短K≥长K＋调整净debit是原型筛选规则，不是安全保证。CC retains equity downside and caps upside. PMCC requires long-call expiry, remaining extrinsic value, net delta, cost, early assignment and settlement modeling; the simple formula is only a starting point. Long delta≥.75–.80, net delta≥.55 and short strike≥long strike+adjusted net debit are prototype screens, not safety guarantees.CC保留股票下跌風險並截斷上漲。PMCC需要長Call到期日、剩餘時間價值、淨Delta、成本、提前指派與交割方式；簡單終值公式只是建模起點。Long Delta≥.75–.80、淨Delta≥.55及短K≥長K＋調整淨debit是原型篩選規則，不是安全保證。
输出规范：SELL／WAIT、结构、到期日、行权价、最低权利金、覆盖率、复核与管理条件。进入账户执行时再核验当前持仓、融资及现行账户规则；研究网页不发布账户持仓或自动交易。Output contract: SELL/WAIT, structure, expiry, strike, minimum premium, coverage and review/management conditions. Verify current positions, financing and account rules before account execution; research pages do not disclose positions or execute trades.輸出規範：SELL／WAIT、結構、到期日、行權價、最低權利金、覆蓋率、複核與管理條件。進入賬户執行時再核驗當前持倉、融資及現行賬户規則；研究網頁不發佈賬户持倉或自動交易。
OIC：Covered Call结构与风险OIC: covered-call structure & risksOIC：Covered Call結構與風險 · OIC：策略与提前指派说明OIC: strategies & early assignmentOIC：策略與提前指派説明