LOW
$57.00最低12M目标价Lowest 12M target最低12M目標價
-47.72%相对参考收盘vs reference close相對參考收盤
已收录分析师目标的极值；不是价格边界An analyst-target extreme; not a price boundary已收錄分析師目標的極值；不是價格邊界
REASONED ALPHA / HOOD / EQUITY RESEARCH
HOOD Robinhood
H02估值 · 已披露财报 · 分析师目标价与历史触达H02 valuation · reported financials · analyst targets and historical attainmentH02估值 · 已披露財報 · 分析師目標價與歷史觸達
参考收盘 · USDReference close · USD參考收盤 · USD$109.022026-10-09带日期的参考价；非实时行情或0M公允值Dated reference; not a live quote or 0M fair value帶日期的參考價；非實時行情或0M公允值
REASONED ALPHA / ROBINHOOD / H02
HOOD：0M市场相对fair value与6M、12M目标价HOOD: 0M market-relative fair value and 6M/12M targetsHOOD：0M市場相對fair value與6M、12M目標價
0M · 市场相对fair value0M · market-relative fair value0M · 市場相對fair value$110.04估值／目标日期Valuation / target date估值／目標日期 用户采用H02；前瞻结果待观察User-adopted H02; prospective outcomes pending用户採用H02；前瞻結果待觀察
6M · 条件目标价6M · conditional target6M · 條件目標價$121.30估值／目标日期Valuation / target date估值／目標日期 用户采用H02；前瞻结果待观察User-adopted H02; prospective outcomes pending用户採用H02；前瞻結果待觀察
12M · 条件目标价12M · conditional target12M · 條件目標價$133.72估值／目标日期Valuation / target date估值／目標日期 用户采用H02；前瞻结果待观察User-adopted H02; prospective outcomes pending用户採用H02；前瞻結果待觀察
当前采用HOOD-H02；0M是历史P/S参照下的市场相对fair value，不是10月8日收盘价锚，也不是独立绝对内在价值。6M、12M依赖营收增长、2%稀释与P/S不变的条件。HOOD-H02 is the current adopted model. The 0M value is market-relative fair value under a historical P/S reference, not the October 8 closing-price anchor or an independent absolute intrinsic value. The 6M/12M targets depend on revenue growth, 2% dilution and a held P/S.當前採用HOOD-H02；0M是歷史P/S參照下的市場相對fair value，不是10月8日收盤價錨，也不是獨立絕對內在價值。6M、12M依賴營收增長、2%稀釋與P/S不變的條件。
每股营收 × 固定P/S：估值核算Revenue per share × held P/S: valuation calculation每股營收 × 固定P/S：估值核算
| 期限Horizon期限 | 目标日Target date目標日 | TTM营收／股 · USDTTM revenue/share · USDTTM營收／股 · USD | 固定P/SHeld P/S固定P/S | 计算价格 USD／股Calculated USD/share計算價格 USD／股 |
|---|---|---|---|---|
| 0M | 5.407895 | 20.347275× | $110.04 | |
| 6M | 5.961591 | 20.347275× | $121.30 | |
| 12M | 6.571979 | 20.347275× | $133.72 |
HOOD方法、版本与失败记录HOOD methods, versions and rejected studiesHOOD方法、版本與失敗記錄 · 按股票查看模型研究Model research by stock按股票查看模型研究
01 / REPORTED FACTS
最新财报与H02实际使用的输入Latest filing and inputs actually used by H02最新財報與H02實際使用的輸入
Q2 2026收入 · USD百万Q2 2026 revenue · USD millionsQ2 2026收入 · USD百萬$1,308.002026-04-01 → 2026-06-30
Q2 2026已披露稀释EPSQ2 2026 reported diluted EPSQ2 2026已披露稀釋EPS$0.62GAAP · 本季，不是预测分母GAAP · reported quarter, not a forecast denominatorGAAP · 本季，不是預測分母
H02采用股数 · 百万股H02 guarded shares · millionsH02採用股數 · 百萬股912.00不以流通股数代替全公司股数Total-company guard, not public float不以流通股數代替全公司股數
已披露TTM净营收为$4,932.00百万，TTM每股营收为$5.407895。最新两季净营收合计$2,375.00百万，上年同季合计$1,916.00百万；季节同比增长23.96%。Disclosed TTM net revenue is $4,932.00 million, or $5.407895 per share. The latest two quarters total $2,375.00 million, versus $1,916.00 million for the same prior-year quarters; seasonal YoY growth is 23.96%.已披露TTM淨營收為$4,932.00百萬，TTM每股營收為$5.407895。最新兩季淨營收合計$2,375.00百萬，上年同季合計$1,916.00百萬；季節同比增長23.96%。
这里的EPS仅作为财报事实展示；H02采用营收／股数与P/S，不把单季EPS乘以四，不因2024年税项收益或投资收益制造远期盈利。EPS is shown as a reported fact only. H02 uses revenue/share and P/S; it does not multiply a quarterly EPS by four or manufacture forward earnings from tax or investment gains.這裏的EPS僅作為財報事實展示；H02採用營收／股數與P/S，不把單季EPS乘以四，不因2024年税項收益或投資收益製造遠期盈利。
MARKET CHART
TradingView
图表加载中；若未显示，可使用下方TradingView链接。Chart loading; if it does not appear, use the TradingView link below.圖表加載中；若未顯示，可使用下方TradingView鏈接。
STOCKANALYSIS / ANALYST CONSENSUS
StockAnalysis：分析师目标价与年度预期StockAnalysis: analyst targets and annual forecastsStockAnalysis：分析師目標價與年度預期
这是独立的分析师预期摘要，H02仍为已采用模型，0M、6M和12M估值保持原冻结版本。分析师预期未加入H02计算或历史拟合。This is a separate analyst-consensus summary. H02 remains the adopted model and retains its frozen 0M/6M/12M values. Analyst forecasts are not inputs to H02 or its historical fitting.這是獨立的分析師預期摘要，H02仍為已採用模型，0M、6M和12M估值保持原凍結版本。分析師預期未加入H02計算或歷史擬合。
AVERAGE
$134.68平均12M目标价Mean 12M target平均12M目標價
+23.54%相对参考收盘vs reference close相對參考收盤
分析师共识平均值；不是H02估值Consensus mean; separate from H02 valuation分析師共識平均值；不是H02估值
HIGH
$170.00最高12M目标价Highest 12M target最高12M目標價
+55.93%相对参考收盘vs reference close相對參考收盤
已收录分析师目标的极值；不是价格边界An analyst-target extreme; not a price boundary已收錄分析師目標的極值；不是價格邊界
PRICE COMPARISON / USD
目标价与参考收盘：同一美元刻度Targets and reference close: one USD scale目標價與參考收盤：同一美元刻度
$109.02 · 2026-10-09
独立年度共识：营收与adjusted EPSIndependent annual consensus: revenue and adjusted EPS獨立年度共識：營收與adjusted EPS
| 年度Fiscal year年度 | 营收Revenue營收 | 营收增长Revenue growth營收增長 | Adjusted EPSAdjusted EPSAdjusted EPS | EPS增长EPS growthEPS增長 | 该年度Forward P/EFY forward P/E該年度Forward P/E | 财务预期分析师数Financial-forecast analysts財務預期分析師數 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY 2026 | $5.28B | 18.15% | $2.55 | 9.03% | 42.78× | 25 |
| FY 2027 | $6.81B | 28.94% | $3.44 | 34.88% | 31.72× | 25 |
| FY 2028 | $7.93B | 16.30% | $4.58 | 33.37% | 23.78× | 17 |
EPS与Forward P/E是来源显示的adjusted／non-GAAP口径；P/E对应表内各财年，不称滚动NTM。年度共识直接采用来源的年度栏，未以季度之和替代。财务预期覆盖人数不同于30位目标价分析师，也不能把当前预期当作历史预测版本。EPS and forward P/E use the source-displayed adjusted/non-GAAP basis. P/E refers to each fiscal year shown, not rolling NTM. Annual consensus comes directly from the annual columns and is not replaced by quarterly sums. Financial-forecast coverage differs from the 30 target-price analysts, and this current snapshot is not a historical forecast vintage.EPS與Forward P/E是來源顯示的adjusted／non-GAAP口徑；P/E對應表內各財年，不稱滾動NTM。年度共識直接採用來源的年度欄，未以季度之和替代。財務預期覆蓋人數不同於30位目標價分析師，也不能把當前預期當作歷史預測版本。
下方H02方法区保留的$137.53分析师参照来自2026-10-09采集的旧FMP快照；本区$134.68来自StockAnalysis更新至2026-10-09的页面。两者属于不同来源与冻结记录。The $137.53 reference retained in the H02 method section is the frozen FMP snapshot collected on 2026-10-09. The $134.68 here is the StockAnalysis page updated through 2026-10-09. These are separate source snapshots.下方H02方法區保留的$137.53分析師參照來自2026-10-09採集的舊FMP快照；本區$134.68來自StockAnalysis更新至2026-10-09的頁面。兩者屬於不同來源與凍結記錄。
HOOD / LONG-TERM ENTRY / E01
三个长线买点：价格门槛与买入理由Three long-term entry thresholds and their rationale三個長線買點：價格門檻與買入理由
以分析师12M均值的70%／60%／50%设定三档研究门槛，再用H02市场相对估值、FY2027调整EPS和利率风险交叉检查。它们是分批复核价格，不是独立公允值，也未证明是回测最优买点或未来触达概率。The three review thresholds use 70% / 60% / 50% of the analyst 12M mean, cross-checked against H02 market-relative valuation, FY2027 adjusted EPS and interest-rate risk. They are staged review prices, not independent fair values, backtest-optimal entries or future touch probabilities.以分析師12M均值的70%／60%／50%設定三檔研究門檻，再用H02市場相對估值、FY2027調整EPS和利率風險交叉檢查。它們是分批覆核價格，不是獨立公允值，也未證明是回測最優買點或未來觸達概率。
1档 · 首次参与档Tier 1 · Initial entry1檔 · 首次參與檔
≤ $94.28分析师12M均值的70%70% of the analyst 12M mean分析師12M均值的70%接近截至10月9日的200日均线约$94.10，同时比H02市场相对0M参照低约14.32%。客户资产与Gold订阅增长支持长期平台逻辑，但此档仍需增长兑现，适合作为首次分批观察点。均线只作交叉参照，不能保证支撑。Near the October 9 200-day average of about $94.10, and about 14.32% below the H02 market-relative 0M reference. Customer assets and Gold growth support the platform thesis, but this tier still requires growth delivery. It is an initial staged-entry threshold; the moving average does not guarantee support.接近截至10月9日的200日均線約$94.10，同時比H02市場相對0M參照低約14.32%。客户資產與Gold訂閲增長支持長期平台邏輯，但此檔仍需增長兑現，適合作為首次分批觀察點。均線只作交叉參照，不能保證支撐。
- 相对参考价回撤Pullback vs reference相對參考價回撤
- −13.52%
- FY2027 adjusted P/EFY2027 adjusted P/EFY2027 adjusted P/E
- 27.41×
2档 · 主要长线档Tier 2 · Core long-term entry2檔 · 主要長線檔
≤ $80.81分析师12M均值的60%60% of the analyst 12M mean分析師12M均值的60%比H02 0M参照低约26.56%，以FY2027调整EPS共识$3.44计算约23.49倍。留出更大折价应对交易活跃度正常化、净利息收入回落和估值压缩；更适合作为基本面保持稳定时的主要长线买点。About 26.56% below H02's 0M reference and about 23.49 times FY2027 adjusted consensus EPS of $3.44. The larger discount allows for normalizing trading activity, lower net interest income and multiple compression. This is the preferred core long-term entry if the business remains healthy.比H02 0M參照低約26.56%，以FY2027調整EPS共識$3.44計算約23.49倍。留出更大折價應對交易活躍度正常化、淨利息收入回落和估值壓縮；更適合作為基本面保持穩定時的主要長線買點。
- 相对参考价回撤Pullback vs reference相對參考價回撤
- −25.88%
- FY2027 adjusted P/EFY2027 adjusted P/EFY2027 adjusted P/E
- 23.49×
3档 · 深回撤条件档Tier 3 · Conditional deep-pullback entry3檔 · 深回撤條件檔
≤ $67.34分析师12M均值的50%50% of the analyst 12M mean分析師12M均值的50%比H02 0M参照低约38.80%，以FY2027调整EPS共识计算约19.58倍。若EPS比该共识低20%（研究压力假设），倍数约24.47倍；折价更充分。仅在净入金、订阅和盈利质量未持续恶化时成立，不能把跌价当作买入理由。About 38.80% below H02's 0M reference and about 19.58 times FY2027 adjusted consensus EPS. If EPS is 20% below that consensus—a research stress assumption—the multiple is about 24.47 times. This tier requires intact deposits, subscriptions and earnings quality; a falling price alone is insufficient.比H02 0M參照低約38.80%，以FY2027調整EPS共識計算約19.58倍。若EPS比該共識低20%（研究壓力假設），倍數約24.47倍；折價更充分。僅在淨入金、訂閲和盈利質量未持續惡化時成立，不能把跌價當作買入理由。
- 相对参考价回撤Pullback vs reference相對參考價回撤
- −38.23%
- FY2027 adjusted P/EFY2027 adjusted P/EFY2027 adjusted P/E
- 19.58×
同一输入截面的核算表Cross-checks using the same dated inputs同一輸入截面的核算表
| 档位与价格上限Tier and price ceiling檔位與價格上限 | 分析师均值比例Share of analyst mean分析師均值比例 | 相对参考价回撤Pullback vs reference相對參考價回撤 | H02市场相对折价Discount to H02 market-relative valueH02市場相對摺價 | FY2027调整EPS倍数FY2027 adjusted EPS multipleFY2027調整EPS倍數 | EPS下修20%时倍数Multiple with 20% EPS cutEPS下修20%時倍數 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1档Tier 11檔 · ≤ $94.28 | 70% | −13.52% | 14.32% | 27.41× | 34.26× |
| 2档Tier 22檔 · ≤ $80.81 | 60% | −25.88% | 26.56% | 23.49× | 29.36× |
| 3档Tier 33檔 · ≤ $67.34 | 50% | −38.23% | 38.80% | 19.58× | 24.47× |
买点成立条件与下次复核Entry conditions and next review買點成立條件與下次複核
- 先核验业务：净入金、Gold订阅与客户资产增长没有持续恶化。Confirm the business thesis: net deposits, Gold subscriptions and customer-asset growth show no sustained deterioration.先核驗業務：淨入金、Gold訂閲與客户資產增長沒有持續惡化。
- 若连续两个月净入金转负、Gold订阅连续两个季度不增长、盈利共识明显下修，或监管与稀释侵蚀每股价值，暂停原买点并重新估值。这些是本次研究门槛，不是公司指引。Reassess the thresholds after two consecutive months of negative net deposits, two quarters without Gold subscriber growth, a material earnings-consensus cut, or regulatory or dilution damage to per-share value. These are research review gates, not company guidance.若連續兩個月淨入金轉負、Gold訂閲連續兩個季度不增長、盈利共識明顯下修，或監管與稀釋侵蝕每股價值，暫停原買點並重新估值。這些是本次研究門檻，不是公司指引。
- 高利率有助于部分净利息收入，但也压估值；公司披露降息100bp可使未来12M税前结果减少约$3.50亿，假定资产负债结构不变、未计交易活动反应，并排除Cash Sweep余额；这是机械敏感性，不能当完整盈利预测。Higher rates support some net interest income while pressuring valuation. The disclosed 100bp rate-cut sensitivity reduces the next 12 months' pretax result by about $350 million, holding the balance-sheet structure fixed, excluding trading-activity responses and Cash Sweep balances; it is a mechanical sensitivity, not a complete earnings forecast.高利率有助於部分淨利息收入，但也壓估值；公司披露降息100bp可使未來12M税前結果減少約$3.50億，假定資產負債結構不變、未計交易活動反應，並排除Cash Sweep餘額；這是機械敏感性，不能當完整盈利預測。
- 三个价格是分层研究门槛，各档只作一次独立复核，不因跌穿后同时满足三档就一次买满；不保证触达、成交或未来收益。10月27日Q3财报后按新版本复核。These are staged research thresholds. Review each tier separately rather than filling all tiers at once after a gap down. They do not guarantee a touch, execution or return. Reassess in a new version after the October 27 Q3 results.三個價格是分層研究門檻，各檔只作一次獨立複核，不因跌穿後同時滿足三檔就一次買滿；不保證觸達、成交或未來收益。10月27日Q3財報後按新版本複核。
买点输入与原始来源Entry inputs and primary sources買點輸入與原始來源
- StockAnalysis分析师预期StockAnalysis forecastStockAnalysis分析師預期 ↗
- StockAnalysis均线与统计StockAnalysis statisticsStockAnalysis均線與統計 ↗
- Robinhood Q2 2026财报（7月29日）Robinhood Q2 2026 results (July 29)Robinhood Q2 2026財報（7月29日） ↗
- Robinhood 2026年8月经营数据（9月10日）Robinhood August 2026 operating data (September 10)Robinhood 2026年8月經營數據（9月10日） ↗
- Robinhood Q2 2026 SEC 10-QRobinhood Q2 2026 SEC Form 10-QRobinhood Q2 2026 SEC 10-Q ↗
- 美联储9月16日声明Federal Reserve September 16 statement美聯儲9月16日聲明 ↗
- Robinhood Q3 2026财报日期Robinhood Q3 2026 results scheduleRobinhood Q3 2026財報日期 ↗
STOCKANALYSIS / 3Y DESCRIPTIVE BACKTEST
分析师过去三年：12M目标价触达回测Analyst targets over three years: 12M attainment backtest分析師過去三年：12M目標價觸達回測
全部预测起点All forecast origins全部預測起點 752起点区间Origin coverage起點區間 2023-10-11 → 2026-10-09行情截止Price cutoff行情截止 2026-10-09
严格日内区间触达Strict daily-range touch嚴格日內區間觸達
87.03%436 / 501
Low ≤ Target ≤ High
最高价达标 ≥ 目标Peak high ≥ target最高價達標 ≥ 目標
100.00%501 / 501
允许跳空越过Gaps included允許跳空越過
完整12M成熟窗口Mature 12M windows完整12M成熟窗口
501752个全部起点752 total origins752個全部起點
2023-10-11 → 2025-10-09
未到期窗口Pending windows未到期窗口
251不计成功或失败Unscored不計成功或失敗
保留全部起点All origins retained保留全部起點
平均超过目标价Mean excess over target平均超過目標價
242.80%全部501成熟窗口All 501 mature windows全部501成熟窗口
mean(High / Target − 1)
三年覆盖的是2023-10-11至2026-10-09的每日预测起点；已成熟起点仅截至2025-10-09。每天的历史平均12M目标在起点固定，只观察起点之后、含12个日历月周年日的交易日，行情截至2026-10-09；251个未到期窗口全部保留，不当作失败，也不纳入达标率。The three-year coverage refers to daily origins from 2023-10-11 through 2026-10-09; mature origins end on 2025-10-09. Each origin holds its historical mean 12M target fixed and observes later trading days through the inclusive 12-calendar-month anniversary, using bars through 2026-10-09. All 251 pending windows are retained and counted as neither failures nor scored outcomes.三年覆蓋的是2023-10-11至2026-10-09的每日預測起點；已成熟起點僅截至2025-10-09。每天的歷史平均12M目標在起點固定，只觀察起點之後、含12個日曆月週年日的交易日，行情截至2026-10-09；251個未到期窗口全部保留，不當作失敗，也不納入達標率。
主口径与其他标的一致：期间最高价≥目标，允许跳空越过。严格触达另要求至少一天最低价≤目标≤最高价；因此100%最高价达标与87.03%严格触达可以同时成立。日线触达不证明实际限价成交。The primary definition matches the other equities: the maximum future high ≥ target, including gaps over it. Strict touch separately requires at least one later daily low ≤ target ≤ high. Thus 100% highest-price attainment and 87.03% strict touch can both hold. A daily-bar touch does not prove an executable limit fill.主口徑與其他標的一致：期間最高價≥目標，允許跳空越過。嚴格觸達另要求至少一天最低價≤目標≤最高價；因此100%最高價達標與87.03%嚴格觸達可以同時成立。日線觸達不證明實際限價成交。
| 聚合指标Aggregate metric聚合指標 | 日频主样本Primary daily sample日頻主樣本 | 阅读方式Interpretation閲讀方式 |
|---|---|---|
| 最高价／目标：平均／中位Peak high/target: mean / median最高價／目標：平均／中位 | 342.80% / 346.44% | 平均3.428倍；不是达标概率Mean 3.428×; not an attainment probability平均3.428倍；不是達標概率 |
| 最高价达标：High ≥ TargetPeak attainment: High ≥ Target最高價達標：High ≥ Target | 501 / 501 · 100.00% | 达到或超过；包括相等At or above; includes equality達到或超過；包括相等 |
| 最高价严格超过：High > TargetStrict exceedance: High > Target最高價嚴格超過：High > Target | 501 / 501 · 100.00% | 不含相等；本样本两种计数相同Excludes equality; both counts match in this sample不含相等；本樣本兩種計數相同 |
| 平均超过目标价比例Mean excess over target平均超過目標價比例 | 242.80% | 全部成熟窗口等权mean(High÷Target−1)；不是只取成功窗口，也不是投资收益Equal-weight mean(High/Target−1) over all mature windows; not success-only or an investment return全部成熟窗口等權mean(High÷Target−1)；不是隻取成功窗口，也不是投資收益 |
| 12M期末MAPE／中位APE12M endpoint MAPE / median APE12M期末MAPE／中位APE | 51.71% / 62.09% | |目标÷期末收盘−1|；数值越小误差越低|Target/endpoint close−1|; lower means smaller errors|目標÷期末收盤−1|；數值越小誤差越低 |
| 平均期末方向偏差Mean signed endpoint bias平均期末方向偏差 | -49.26% | 负值：目标低于实际期末价格Negative: targets below realized endpoint prices負值：目標低於實際期末價格 |
| 目标起点已经达标Already met at origin目標起點已經達標 | 219 / 501 | 起点收盘≥目标；单独列出Origin close ≥ target; reported separately起點收盤≥目標；單獨列出 |
| 仅真正向上目标：最高价达到Upside targets only: highest-price attainment僅真正向上目標：最高價達到 | 282 / 282 · 100.00% | 排除起点已达标目标Excludes targets already met at origin排除起點已達標目標 |
| 仅真正向上目标：严格触达Upside targets only: strict touch僅真正向上目標：嚴格觸達 | 255 / 282 · 90.43% | 起点之后的日内价格区间Later daily price ranges起點之後的日內價格區間 |
| 首次最高价达到：平均／中位等待First high attainment: mean / median wait首次最高價達到：平均／中位等待 | 14.44 / 3.00 日历天calendar days日曆天 | 只统计成功窗口Successful windows only只統計成功窗口 |
100%达标并不表示分析师目标定价准确：本段历史中，12M期末平均绝对误差仍为51.71%，目标平均低于期末股价49.26%。HOOD这段上涨历程与重叠观察窗口都会影响读数。100% attainment does not mean accurate target pricing: the 12M mean absolute endpoint error is still 51.71%, with targets averaging 49.26% below realized endpoint prices. HOOD’s rally over this interval and overlapping observation windows affect these descriptive readings.100%達標並不表示分析師目標定價準確：本段歷史中，12M期末平均絕對誤差仍為51.71%，目標平均低於期末股價49.26%。HOOD這段上漲歷程與重疊觀察窗口都會影響讀數。
月末辅助检验与来源精度Monthly sensitivity and source precision月末輔助檢驗與來源精度
月末High＞Target同样为24/24（100.00%）；全部成熟月末平均超额为241.29%。Monthly High > Target is also 24/24 (100.00%); mean excess across all mature month-end origins is 241.29%.月末High＞Target同樣為24/24（100.00%）；全部成熟月末平均超額為241.29%。
月末起点另取2023-10至2026-09的36个月末：24个成熟、12个未到期。成熟窗口最高价达到24/24（100.00%），严格触达20/24（83.33%）。它是频率敏感性检查，不代替501个日频主样本，也不是独立样本外检验。The monthly check uses 36 month-end origins from October 2023 through September 2026: 24 mature and 12 pending. Mature highest-price attainment is 24/24 (100.00%); strict touch is 20/24 (83.33%). This frequency sensitivity check does not replace the 501 daily mature observations or constitute independent out-of-sample validation.月末起點另取2023-10至2026-09的36個月末：24個成熟、12個未到期。成熟窗口最高價達到24/24（100.00%），嚴格觸達20/24（83.33%）。它是頻率敏感性檢查，不代替501個日頻主樣本，也不是獨立樣本外檢驗。
历史平均目标来自目前可见导出图的日期与价格轴恢复；8个真实日期tooltip的显示舍入对照通过，底层供应商数值精度未独立核验。目标上下平移$0.01及$0.02时达标计数均未改变，仅两个起点的“已经达标”分类处于边界。独立行情副源重算也未改变达标分类。Historical mean targets are recovered from the currently visible exported chart’s date and price axes. Eight dated tooltips pass displayed-rounding checks; underlying vendor precision is not independently verified. Shifting targets by ±$0.01 and ±$0.02 leaves attainment counts unchanged; only two already-met classifications are near the boundary. Replaying the bars with the secondary price source also leaves attainment classifications unchanged.歷史平均目標來自目前可見導出圖的日期與價格軸恢復；8個真實日期tooltip的顯示舍入對照通過，底層供應商數值精度未獨立核驗。目標上下平移$0.01及$0.02時達標計數均未改變，僅兩個起點的“已經達標”分類處於邊界。獨立行情副源重算也未改變達標分類。
历史原始预测版本／严格PIT未核验。每日12M窗口高度重叠，501个窗口不是501次独立试验；历史100%不等于未来100%，也不是未来成功概率。公开内容限于当前共识与聚合回测，逐日起点、原始价格和供应商表格底稿保留内部。Original historical forecast vintages and strict point-in-time validity are unverified. Daily 12M windows overlap heavily: 501 windows are not 501 independent trials. Historical 100% does not imply future 100% or a future success probability. Public content is limited to current consensus and aggregate findings; daily origins, raw prices and vendor working tables remain internal.歷史原始預測版本／嚴格PIT未核驗。每日12M窗口高度重疊，501個窗口不是501次獨立試驗；歷史100%不等於未來100%，也不是未來成功概率。公開內容限於當前共識與聚合回測，逐日起點、原始價格和供應商表格底稿保留內部。
02 / QUARTERLY BACKTEST
季度回测：触达、最高价比例与期末误差Quarterly testing: touches, peak ratios and endpoint errors季度回測：觸達、最高價比例與期末誤差
请求区间为2016Q4–2026Q3共40个季度起点。HOOD于2021-07-29上市，上市前19个起点无真实公开股价；随后4个季度用于P/S校准。2022Q3起共17个可估起点，不能称为十年完整上市回测。The request covers forty origins from 2016Q4–2026Q3. HOOD listed on July 29, 2021; nineteen earlier origins have no real public share prices and the next four origins are P/S calibration warmup. Seventeen origins are estimable from 2022Q3, not ten complete years of listed-price testing.請求區間為2016Q4–2026Q3共40個季度起點。HOOD於2021-07-29上市，上市前19個起點無真實公開股價；隨後4個季度用於P/S校準。2022Q3起共17個可估起點，不能稱為十年完整上市回測。
| 期限／观察期Horizon / observation期限／觀察期 | 成熟／待成熟Mature / pending成熟／待成熟 | 严格区间触达Strict range touch嚴格區間觸達 | 最高价达标Highest-price attainment最高價達標 | 最高价／目标：均值／中位High/target: mean / median最高價／目標：均值／中位 | 端点MAPE／中位APEEndpoint MAPE / median APE端點MAPE／中位APE | 端点平均偏差Mean endpoint bias端點平均偏差 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0M / 3M observation | 16 / 1 | 9/16 · 56.25% | 14/16 · 87.50% | 1.810× / 1.554× | 34.03% / 39.99% | -19.54% |
| 6M | 15 / 2 | 11/15 · 73.33% | 14/15 · 93.33% | 2.025× / 1.704× | 33.76% / 33.47% | -26.77% |
| 12M | 13 / 4 | 11/13 · 84.62% | 13/13 · 100.00% | 2.945× / 2.564× | 48.93% / 47.57% | -48.93% |
严格触达：观察期内至少一天的最低价≤目标≤最高价；最高价达标：期间最高价÷目标≥1。前者不证明限价单可成交，后者不是准确率。端点APE＝|目标÷期末收盘−1|；偏差为目标÷期末收盘−1，负值表示低估。Strict touch requires a later daily low ≤ target ≤ high. Highest-price attainment requires the maximum high/target ≥ 1. A range touch is not proof of an executable limit fill, and peak attainment is not accuracy. Endpoint APE = |target/endpoint close−1|; signed bias = target/endpoint close−1, with negative values indicating underestimation.嚴格觸達：觀察期內至少一天的最低價≤目標≤最高價；最高價達標：期間最高價÷目標≥1。前者不證明限價單可成交，後者不是準確率。端點APE＝|目標÷期末收盤−1|；偏差為目標÷期末收盤−1，負值表示低估。
0M是估值日参照，另用随后3个月观察触达；不是3个月预测。6M、12M只纳入完整到期窗口，起点日不计入观察。季度窗口相互重叠，达标率不是未来成功概率。0M is a same-day valuation reference, observed separately over the next three months; it is not a three-month forecast. The 6M/12M rates include only complete mature windows and exclude the origin day. Quarterly windows overlap and attainment is not a future success probability.0M是估值日參照，另用隨後3個月觀察觸達；不是3個月預測。6M、12M只納入完整到期窗口，起點日不計入觀察。季度窗口相互重疊，達標率不是未來成功概率。
起点已经达标与真正向上目标：分开阅读Separate targets already met at origin from upside targets起點已經達標與真正向上目標：分開閲讀
| 期限Horizon期限 | 起点目标≤收盘：数量Target≤origin close: count起點目標≤收盤：數量 | 真正向上目标：数量Upside targets: count真正向上目標：數量 | 向上目标最高价达标Upside highest-price attainment向上目標最高價達標 |
|---|---|---|---|
| 0M | 11 | 5 | 3/5 · 60.00% |
| 6M | 9 | 6 | 5/6 · 83.33% |
| 12M | 8 | 5 | 5/5 · 100.00% |
目标已低于起点市价的样本更容易出现最高价达标，不能与真正需要上涨的目标混为一谈。Targets already below the origin price attain more easily and must not be conflated with targets requiring upside.目標已低於起點市價的樣本更容易出現最高價達標，不能與真正需要上漲的目標混為一談。
03 / METHOD & VALIDATION
H02公式、校准与验证边界H02 formula, calibration and validation limitsH02公式、校準與驗證邊界
每个历史P/S使用该起点之前已经申报的财务截面。0M由前四个季度起点的P/S中位数与当前已披露TTM每股营收计算，不以当期收盘价或历史最高价倒算。6M、12M保持这一P/S不变，近期两季营收季节同比增长在固定边界内持续，并假定每年股数增长2%。Every historical P/S uses financial disclosures filed before its origin. The 0M value uses the prior four quarterly-origin P/S median and current disclosed TTM revenue per share; it is not inferred from the current close or a historical high. The 6M and 12M paths hold that multiple, sustain clipped same-season growth from the latest two quarters and assume 2% annual share dilution.每個歷史P/S使用該起點之前已經申報的財務截面。0M由前四個季度起點的P/S中位數與當前已披露TTM每股營收計算，不以當期收盤價或歷史最高價倒算。6M、12M保持這一P/S不變，近期兩季營收季節同比增長在固定邊界內持續，並假定每年股數增長2%。
FV₀ = median(P/S₋₄ … P/S₋₁) × TTM revenue / guarded shares
Tₕ = FV₀ × [(1 + g) / 1.02]^(h / 12), h = 6, 12
g = clip(latest-two-quarter seasonal revenue YoY, −20%, 50%)
展开：当前四个严格滞后P/S校准点Show the four strictly prior current P/S calibration observations展開：當前四個嚴格滯後P/S校準點
| 季度Quarter季度 | 起点日Origin date起點日 | P/S | 已知财报期末Known financial period end已知財報期末 | 公开申报日期Public filing date公開申報日期 |
|---|---|---|---|---|
| 2025Q4 | 24.695311× | |||
| 2026Q1 | 14.218173× | |||
| 2026Q2 | 19.891631× | |||
| 2026Q3 | 20.802920× |
四点中位P/S＝20.347275倍。所有历史起点均保留此前已经申报的财务版本；本次估值日起点价格未用于P/S校准。The four-observation median P/S is 20.347275×. Every historical origin retains its previously filed financial vintage; the current valuation-origin price is excluded from P/S calibration.四點中位P/S＝20.347275倍。所有歷史起點均保留此前已經申報的財務版本；本次估值日起點價格未用於P/S校準。
股数取最新单季稀释加权股数、期末普通股总数与最近已公开封面普通股数的最大值；保留各自生效和申报日期，防止IPO优先股转换造成分母低估。Shares use the maximum of latest quarterly diluted weighted shares, quarter-end total common shares and the latest publicly filed cover-page common count, retaining effective and filing dates to guard IPO preferred conversion.股數取最新單季稀釋加權股數、期末普通股總數與最近已公開封面普通股數的最大值；保留各自生效和申報日期，防止IPO優先股轉換造成分母低估。
用户采用的是H02的当前研究展示，不是正式Champion认定。历史结果为2026年设计后按已申报截面回放，季度窗口重叠；多个候选迭代已观察同一历史，独立样本外及前瞻验证尚未完成。User adoption selects H02 for current research display, not formal Champion designation. The historical replay was designed in 2026 using filed-as-of snapshots, with overlapping quarterly windows and repeated development on the same history. Independent out-of-sample and prospective validation remain incomplete.用户採用的是H02的當前研究展示，不是正式Champion認定。歷史結果為2026年設計後按已申報截面回放，季度窗口重疊；多個候選迭代已觀察同一歷史，獨立樣本外及前瞻驗證尚未完成。
Formal Champion：否 · Independent OOS：否。公开页面只发布模型公式、现用输入与聚合统计，原始日线、逐起点底稿和账户信息不公开。Formal Champion: no · Independent OOS: no. Public content contains formulas, current inputs and aggregate statistics; raw daily prices, per-origin working records and account information remain internal.Formal Champion：否 · Independent OOS：否。公開頁面只發布模型公式、現用輸入與聚合統計，原始日線、逐起點底稿和賬户信息不公開。
H02冻结版本：FMP外部参照（采集2026-10-09）Frozen H02 version: FMP external reference (collected 2026-10-09)H02凍結版本：FMP外部參照（採集2026-10-09）
H02冻结版本保留的FMP平均分析师目标价137.53美元，仅作旧截面的外部参照，采集日2026-10-09。底层预测日期和分析师数量未知，不能把采集时间当作预测发布日期，也不能据此构造历史分析师PIT回测。The frozen H02 version retains the $137.53 mean FMP analyst target as an external reference for its older snapshot, collected on 2026-10-09. Underlying forecast dates and analyst count are unknown. Collection time is not a forecast issue date and cannot create a historical analyst PIT backtest.H02凍結版本保留的FMP平均分析師目標價137.53美元，僅作舊截面的外部參照，採集日2026-10-09。底層預測日期和分析師數量未知，不能把採集時間當作預測發佈日期，也不能據此構造歷史分析師PIT回測。
分析师平均目标$137.53；H02的12M目标为$133.72，相对差-2.77%。相近不证明预测更准确。The mean analyst target is $137.53; H02's 12M target is $133.72, a -2.77% difference. Proximity does not prove predictive accuracy.分析師平均目標$137.53；H02的12M目標為$133.72，相對差-2.77%。相近不證明預測更準確。
主要局限Principal limitations主要侷限
- 自身P/S历史可能承接投机定价并滞后于盈利、业务结构、监管或利率变化。The own-stock P/S history can inherit speculative pricing and lag changes in profitability, business mix, regulation or rates.自身P/S歷史可能承接投機定價並滯後於盈利、業務結構、監管或利率變化。
- 两季同比应用于TTM营收底座并假定持续，不单独预测加密交易、事件合约、收购或净利息敏感性。Two-quarter YoY growth is applied to a TTM revenue base and assumed to persist; crypto trading, event contracts, acquisitions and net-interest sensitivity are not separately forecast.兩季同比應用於TTM營收底座並假定持續，不單獨預測加密交易、事件合約、收購或淨利息敏感性。
- 2%稀释率不是完整可转债、赎回或capped-call资本结构预测。2% dilution is not a full convertible, redemption or capped-call capital-structure projection.2%稀釋率不是完整可轉債、贖回或capped-call資本結構預測。
- 最高价达标率不是准确率或成功概率；目标在起点已经低于市价时更容易达标。Highest-price attainment is not accuracy or a success probability; targets already below the origin market price attain more easily.最高價達標率不是準確率或成功概率；目標在起點已經低於市價時更容易達標。
- 上市前与四季校准期不编造记录；17个可估起点不能替代十年真实上市回测。Pre-IPO and four-quarter calibration observations are not fabricated; seventeen estimable origins are not ten years of listed-price testing.上市前與四季校準期不編造記錄；17個可估起點不能替代十年真實上市回測。
来源Sources來源
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